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现阶段证券公司的融资途径有哪些 企业融资中如何高效使用法律服务

发布时间:2020年10月22日 石家庄执行律师  Tags: 现阶段证券公司的融资途径有哪些,企业融资中如何高效使用法律服务

  平朗法律咨询深圳公司破产律师,现执业于宋,具有深厚的法学理论知识、丰富的司法实践经验,作风严谨、言辞犀锐、思维缜密,素以敬业和执着著称。为人谦和,办案认真、务实,是一名值得信赖的律师,在工作中一直坚持恪守诚信、维护正义的信念,全心全意为客户提供优质高效的法律服务。

  

现阶段证券公司的融资途径有哪些

一、回购融资的标的物

回购交易的标的物一般是国债,根据西方金融学教科书的理解,国债在这种交易中是一种抵押品,回购交易也就是以国债为抵押品的贷款融资,但也有学者认为回购交易是一种债券交易方式。特别是日本在20世纪70年代初允许国债回购交易市场建立与发展时,由于将其当作一种债券交易方式,其价格便可随行就市,根据供求情况上下浮动,避开了当时银行的利率管制政策,从而吸引了大量资金,对于推动日本利率自由化与市场化起到了应有的作用。回购交易首先于1969年在美国开始,其后发展迅速。回购交易不仅是大多数非金融公司管理资金头寸、获得短期证券市场稳定收益或者获取短期融资的有效渠道,也是商业银行、投资银行、基金管理公司等金融机构进行资产管理和融资的主要工具之一,因而市场交易尤为活跃,交易规模不断增加,美国市场上每天交易额在5000亿美元以上。

回购协议现已逐渐为持续合约所代替,即销售债券一方可以持续使用该笔资金,直到交易双方中任何一方提出终止协议为止。这种借人资金的方式有四个优点,

一是因为不必缴存准备金而可以提高资金利用率;

二是可以充分利用手中已经持有的高质量债券,而不必完全卖掉这些债券;

三是由于有高质量的债券作抵押,借款利率通常很低;

四是期限非常灵活,短到隔夜,长到几个月,可以根据具体需要来确定。

二、现阶段证券公司的融资途径

国债回购

国债回购是当前券商进行短期资金融通的主要方式。目前包括交易所回购市场和银行间回购市场两个相互独立市场现在部分经批准的综合性券商可以进入银行间回购交易市场,其特点是实行场外交易形式,回购期限非常灵活,银

行间回购市场容量很大,回购价格比较稳定;券商能通过深沪证券交易所进行为期3天、7天、14天、28天、91天、182天的短期融资,而商业银行不得进入证券交易所进行国债回购,使得证券交易所国债回购市场的资金供应受到限制,因此国债回购利率波动较大,交易所回购市场的特点是流动性高,因银行被排除在交易所市场之外,市场容量有限

短期信用拆借

根据1999年10月13日中国人民银行发布的《证券公司进入银行间同业市场管理规定》,准许符合条件的证券公司进入全国银行间同业拆借市场进行信用拆借,拆借期限最短为1天,最长为7天,拆借到期后不能展期;拆借资金余额

上限为证券公司实收资本的80%。短期信用拆借的优点是拆借利率稳定低廉、手续简单且无需抵押,是一种非常灵活方便的融资方式;缺点是拆借期限较短,不能展期,同时拆借金额有限

股票质押贷款

2000年2月2日中国人民银行发布《证券公司股票质押贷款管理办法》,准许符合条件的综合类证券公司以自营绩优股票为质押向商业银行申请最长6个月的贷款。《证券公司股票质押贷款管理办法》对借款人和贷款人的资格、可供质押的股票的种类以及股票质押贷款的风险防范都做了详尽规定,规定的质押比率最高为60%,如果证券公司将通

过质押贷款买入的股票再次向银行质押,则证券公司的贷款额理论上可以达到原有自营规模的1.5倍股票质押贷款的优点是贷款期限较长,券商可根据自营股票规模自主选择贷款数量和期限,便于自主安排资金使用;缺点是券商向银行申请抵押贷款的程序比较复杂,周期比较长,对质押物的规定非常严格,特别涉及到股票质押风

险难以控制和股票交易的保密性等多个因素,银行需要加强对质押物的管理,以控制风险。由于直接抵押贷款实际上相当于银行资金流人股市,管理层对于这一融资方式管理得十分严格。有资格的券商也寥寥无几

上市和兼并收购

上市不仅可以给券商带来充足的持续性的股权资金,满足其业务拓展对资金的需求,对充实资本金、改善资产负债结构、降低财务风险等非常有利,同时在增资扩股过程中可吸引有实力的大公司和机构参股,通过券商之间以及券商与上市公司之间相互持股,在融资的同时优化股权结构、增强抵抗风险的能力,利用市场机制规范券商行为意义重大。增资扩股是目前券商获得中长期资金的唯一途径,综合类证券

公司大部分都采用过这一方式。证监会发布的《证监会有关证券公司增资扩股有关问题的通知》已经将增资扩股的决定权放开,由券商自主决定。在券商没有上市的情况下,增资扩股只能采取定向募集的方式,但增资扩股后的股权结构会对券商的经营和公司文化建设带来相当的压力和冲击。

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企业融资中如何高效使用法律服务

1、融资时,企业是否需要律师

作为律师,我们对该问题的肯定回答难免存在“有失偏颇”之嫌。即使如此,每当被问起这个问题时,我们还是会给其一个肯定的建议,因为这确实是我们打心眼里认可的做法。

一方面,融资交易对于公司、公司股东及管理团队来讲,是一个低频次的事件,很多时候甚至是第一次接触。因此,对于融资所涉及到的程序、结构、文件及常规的市场操作方式等都不熟悉。另一方面,融资交易对于投资方来讲是其日常的业务,其对融资所涉及到的程序、结构、文件及常规的市场操作方式等都是轻车熟路。两者在融资交易方面知识与经验的差异,造成了两者沟通方面的障碍,尤其是在公司方面对投资方还未能建立起足够的信任的时候,即使投资方可以给予公司方面一些有关融资交易的解释与指导,公司方面往往也是将信将疑的。公司方面的此种反映与态度也能理解,毕竟投资方与融资方在投资阶段的某些利益上的确存在一定程度的冲突。

首先,公司方面若聘请了自己的律师,律师方面给予其的指导、解释及建议,公司方面是信赖的,公司方面可以在律师的帮助下快速地理解融资的条件条款、融资的架构及重组方面的内容,相对高效地作出判断与决定,并通过律师将公司方面的想法与建议与投资方进行迅速有效地沟通及协商。

其次,律师能够就融资交易中需要公司方面注意与考虑的问题,向公司方面进行提醒与警示,帮助公司方面防范一些潜在的风险;还有,律师对于融资架构的搭建、融资的程序与过程非常熟悉,可以帮助公司推动带个融资的进程。

2、融资时,企业应该聘用什么样的律师

首先得专业,也就是得真正懂投融资法律服务,且在相同或类似的融资项目中有相当的实战经验,千万不能图省事随便找个律师了事。之前我们在融资项目中碰到过公司用诉讼律师来为融资项目服务,差点把项目“弄死”,因为在他们看来协议中处处是风险,即使融资市场上再常规的条款与安排,他们也不能理解,更难接受。

其次,融资时聘用的律师得有好的“商业感觉与思维”,只有这样才能真正从众多的分歧中理清对于公司方面真正重要的问题是什么,公司方面的核心利益与诉求是什么,也唯有这样“商业感觉与思维”比较好的律师,方有能力与魄力在维护客户的核心利益与诉求的前提下,敢于建议客户在其他问题或分歧上作出让步或妥协,也唯有这样“商业感觉与思维”比较好的律师,才能在投资方与公司方面在某些问题上僵持不下时,能够创造性地想出一些解决问题的思路或办法。

值得提醒融资公司及管理团队的是,与诉讼律师不一样,一个什么问题上都不肯作出让步或妥协都要为公司方面争取最大或极端权益的律师,并不一定是个好律师,也并不是一个真正意义上维护公司利益的律师。商事交易与诉讼不一样,只有当交易最终成交时,各方包括公司方面的利益才能最大化。而凡事只会极端地为公司着想,不懂得适当与对方示弱或妥协的律师,有时甚至会“杀死”一桩交易。

3、企业应该什么时候聘用律师

对于融资交易来讲,我们的建议是一旦确定开始启动融资的具体工作,越早聘用律师越好,最好在与投资人开始洽谈投资框架协议时,就开始让律师介入。因为资框架协议往往会规定投资主要或关键的条件条款,且一旦签署后对后续的投资的具体执行都具有较大的指导作用。

在项目实践中,我们有时会碰到这样的情况:公司方面在资框架协议已经签署后聘用我们作为其律师为融资项目提供法律服务与支持,当我们与公司方面过资框架协议条款时,发现公司方面有时对资框架协议中的一些条款还没有完全理解的情况下就签署了资框架协议,后面在我们的帮助下理解了条款的意思及后果后,又不得不再去找投资人协商该等条款。这种尴尬如果在资框架协议起草与协商阶段就有律师参与的话,是完全可以避免的,且那个时候律师还可能会建议公司方面主动去争取一些投资人方面并没有提出的一些条件条款。

4、如何高效地与律师进行合作、沟通

要高效地利用律师服务,与律师的沟通很重要。这不仅体现在律师向公司方面了解情况时,公司方面需要全面、真实、完整地介绍情况,提供相关材料与信息,更重要的是要积极主动地与律师沟通项目的背景、项目时间上的安排、公司及股东方面在该项目中最主要的关切与诉求等。如此,律师就能够更准确地理解公司及股东方面的需求,也能在为项目提供法律服务过程中,更好地实现公司及股东方面的商业意图或目的,更好地关照好公司及股东方面的核心利益。

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